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日常消费品均衡配置毋弃防御

发布时间:2019-08-15 01:53:01 编辑:笔名

日常消费品:均衡配置毋弃防御 2010-11-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

十月行情回顾:十月份沪深 00指数涨幅达1 .5%,有色和煤炭板块涨幅高达27%和 2%,引跑整个十月行情,成就了“煤飞色舞”的盛宴,食品饮料等防守性行业相形见绌。本轮行情动力应该源于是美元贬值与人民币升值预期,以及国内流动性充裕背景下的经济启稳预期。对于食品饮料行业估值回调一说,我们认为目前行业估值水平低于历史平均水平,即使在前期也仅是略高于历史平均水平,也处于正常区间。由于内部业绩分化严重,部分子行业估值水平仍有上升空间。

后市投资策略:长期来看,十二五规划、货币紧缩政策、经济结构调整、人民币升值美元走弱的输入性通胀,都将给行情带来复杂影响。短期看来,CPI高启的压力将继续存在,食品饮料行业拥有一定业绩支撑,特别是个别细分行业业绩保持较快增速,而资源类股票的升势存疑,因此建议在未来两个月仍需坚持对食品饮料这类防御性行业的配置。

细分行业探析:白酒为即将到来的消费旺季作生产准备,预计产量增速有望达到 0%。行业能够有效地转化通胀压力保持营业利润,全年业绩增长无虞;啤酒行业整体增长速度较慢,投资机会多来自于行业内业绩突出个股。大麦价格回升加大明年成本压力,给予中性评级;葡萄酒近期增速放慢,短期观望、长期乐观,面临的最大竞争之一是进口葡萄酒规模扩大;乳业有所恢复,知名乳品企业“内斗”事件可能对市场恢复造成一定影响,乳品行业成本将继续承压;速冻食品的主营收入和利润增幅高于白酒行业,具有较好的成本转嫁能力,继续看好此行业发展。

重点公司推荐:我们认为应该坚持灵活配置的策略,不能放弃对食品饮料类防御性行业股票的持有。短期内资源类股票成长空间存疑,而具有业绩支撑的白酒、速冻食品等子行业将有一定机会。我们继续看好行业的抗通胀性,重点推荐泸州老窖、五粮液等白酒龙头企业。

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