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周四极具爆发潜力的5只股

发布时间:2018-12-13 19:14:13 编辑:笔名

周四极具爆发潜力的5只股

1、华电国际:电量煤价均向好盈利持续增长  一季度,受益于电量增长和煤价下降,公司营业收入和归属净利润分别增长3.17%和47.7%,年化ROE 达20%,盈利仍处于较高水平。未来煤价仍有下降空间,公司盈利将持续增长,我们维持“审慎推荐”投资评级,目标价4.00 元。  一季度实现每股收益0.16 元,好于预期。2014 年一季度,公司实现销售收入170.5 亿元,同比增长3.17%;主营业务成本130.7 亿元,同比增长0.1%;营业利润20.2 亿元,同比增长48.9%;归属净利润12.0 亿元,同比增长47.7%,折每股收益0.16 元,扣除非经常性损益后11.9 亿元,折每股收益0.16 元,好于预期。  电量略有提升,推动收入增长。受益于新投产机组电量贡献和区域电力市场需求回升,公司季度完成发电量为431.38 亿千瓦时,同比增长约3.85%,上电量403.19 亿千瓦时,同比增长约3.91%,虽然去年火电调价后上电价同比有所下降,但发电量的增加仍带动了营业收入的提升。公司14 年发电量计划为1860 亿千瓦时,同比增长6.1%,未来随着用电需求的回暖,公司电量有望持续增长,将保障公司收入的稳定增长。  受益于煤价下降,盈利能力较强。受益于一季度煤价下降,公司实现毛利率23%,同比增长约2 个百分点,与去年全年毛利率水平基本持平,同时参股发电企业盈利增加,贡献投资收益1.46 亿元,同比增加56.51%,共同推动公司盈利的继续增长。一季度年化ROE 达到20%,盈利能力处于较高水平。  负债率持续下降,财务费用控制良好。一季度末公司资产负债率为80.4%,较去年同期下降2.4 个百分点,自12 年一季度以来持续处于下降通道,公司财务费用控制良好,同比下降1.4%。由于盈利能力较好,未来负债率仍有下降空间,同时增发等融资工作有望持续进展,财务费用有望得到有效控制。  维持“审慎推荐-A”投资评级。今年煤炭供需形势仍将宽松,煤价仍有下降空间,我们按照电价下调5%测算,公司2014~2015 年EPS 为0.53、0.57 元,盈利将实现持续增长,如果煤电联动时点较晚或幅度较低,则盈利有望持续超预期,估值有望继续修复,维持“审慎推荐-A”的投资评级,给予目标价4.00 元。  风险提示:电价下调幅度超预期,煤价大幅反弹、电量和装机增长低于预期。

2、浦发银行:率先试点优先股利于业务扩张  核心观点:  事件:  4月30日,浦发银行公布优先股发行预案,《年资本规划》及《年股东回报规划》,成为首家试点优先股发行的上市银行。  点评:  1、优先股募资规模及推出时间符合预期  浦发银行的优先股方案,募资规模及推出时间符合预期。采用分阶段调整的票面股息率,从国际经验看通常5年内票面股息率保持稳定。  2、补充其他一级资本,完成后浦发至16年末无股权融资需求  根据浦发银行年的三年资本规划,考虑资本充足率过渡期达标要求与银行的业务增长规划,预计银行在2016年末将面临417亿元的资本金缺口,其中一级资本缺口为305亿元。此次优先股发行完成后,可提升其核心资本充足率约1.3%,在经济与政策环境不发生大的变化的前提下,银行至2016年末无股权融资需求。  3、募资利于推动规模扩张,增强风险抵补能力  浦发银行年资本规划显示,虽然资产规模增速逐渐放缓,但息差在利率市场化推进中也逐渐收窄,利润增速放缓。此次资本补充有利于银行规模持续扩张及推动业务转型。此外,公司需要在持续满足监管部门资本充足率要求的基础上预留一定比例的风险缓冲资本,以进一步增强抵御风险的能力。  4、低估值背景下,预计后续试点将逐渐展开  在新资本协议实施后,由于以同业为代表的表外资产风险权重提高,银行的资本充足率普遍下降。而按照监管计量要求,原不合格次级债券可计入二级资本的金额逐年递减10%,也对银行的资本充足率造成负面影响。根据我们的测算,在未来5年内,我国上市银行的一级资本缺口趋近3000亿元。其中,平安、农行、民生、兴业、华夏银行的资本缺口相对较大。预计浦发银行率先试点之后,国有大行及部分股份制银行陆续也将进入优先股试点发行阶段。  投资建议及风险提示  预计浦发银行2014年的净利润为472.00亿元,每股收益2.54元,同比增长14.81%。浦发银行经营稳健,中间业务增长良好,与上海信托存在整合预期,有利于其综合金融平台拓展。维持对其“买入”评级。风险提示,1、关注其资产质量在经济波动下的表现;2、贷存比上升,关注后续存款吸收状况;3、与上海信托整合效果未达预期。

3、以岭药业:核心产品保持高增长 2014年业绩可期  公司基本面情况良好,2014年增长可期  1、公司整体发展战略清晰,中药专利药仍是主营业务,化药代工意在铺设国际营销络,积极布局大健康产业。 在公司新的五年战略规划中,公司确定了以专利中药、国际制剂、大健康产业三大业务板块作为战略发展方向。当前,中药专利药仍是主营业务和主要收入来源,产品在心血管病、呼吸系统疾病、糖尿病等大病种领域的市场占有率和品牌知名度逐步提高;国际制剂业务布局初步完成,部分化药代工业务有望开始贡献收入;在大健康产业领域,秉承“绿色健康、天然新尚”的理念,研发出一系列具有中医特色的养生产品,健康饮品怡梦和津力旺已经在部分省市上市销售,迈出了公司进入健康饮品业务的步。随着国家政策向健康服务业领域的倾斜,公司在大健康领域有望受益。  2、心脑血管用药市场空间广阔,增长无虞。  一是公司基药品种丰富,竞争状况良好:除通心络胶囊外,2013年参松养心胶囊、连花清瘟胶囊新进国家新版基药目录,芪苈强心胶囊、津利达颗粒、养正消积胶囊也相继进入多省基药增补目录。通心络胶囊是临床治疗心梗、脑梗的用药大品种,2013年销售额过10亿元;参松养心胶囊主治心律失常,竞争对手少,仅有步长集团稳心颗粒与之形成较强竞争,2013年销售额接近8亿元;芪苈强心胶囊主治心衰,目前没有竞争对手,2013年销售额约2亿元。连花清瘟胶囊是流感病毒类呼吸道疾病用药,连续入选H7N9防治用药目录,2013年销售额超5亿元。津利达颗粒用于治疗Ⅱ型糖尿病气阴两虚证,养正消积胶囊用于不宜手术的脾肾两虚、瘀毒内阻型原发性肝癌辅助治疗,市场前景良好。随着2014年药品招标的推进,这些品种有望享受基药政策红利,继续保持高增长。  二是现有品种循证医学研究结果揭盲及重大科技攻关课题结题带来的增长:目前公司上市产品再评价的询证研究进展顺利,其中参松养心、通心络、养正消积、津利达等品种都有涉及。此外,公司还承担了大量科研课题,国家重大新药创制课题涉及连花清瘟、参松养心的技术改造,芪苈强心安全性评价、周络通新药临床研究等。这些研究工作结果的顺利进行,将为临床用药提供可靠的数据支撑,从而促进现有产品的销售增长。  3、国际制剂业务投入基本完成,进入收获期,意在铺设国际销售络。  目前国际化订单以欧洲为主,与美国也有沟通,很快也会有类似的订单。在国际化发展上,首先是以代工业务为主,目前一车间在已通过欧盟、加拿大、澳大利亚、新西兰等国际认证的基础上,又通过了美国FDA的现场检查,现已获得欧盟转移生产订单16亿片,约合金额1.1亿元,满负荷运转;预计今年六七月份二车间会通过认证,七八月份也会接到相应订单,占地八万平米的三车间前期建设工作也在开展。化药代工业务预计将进入收获期。  其次,在国际市场制剂开发方面,目前在欧美申报了将近20个制剂,进展顺利,明后年可能获批,从而组建团队开展国际市场销售。  第三,目前已经在进行连花清瘟FDA认证的筹备工作,终目的在于利用前期铺设的国际销售渠道,实现专利中药的出口。  4、积极布局健康产业,产业规划包括健康食品、健康城建设、医药电子商务等。  健康产业主要分为疾病预防和治疗两部分,目前中国大部分还是药物治疗市场,但疾病预防更重要,未来的30年疾病的防御、人们的健康意识将得到极大提升,市场空间巨大。在政策利好的局面下,公司除了研发饮料饮品外,后续包括健康食品系列产品的研发,建康城的建设,医药电子商务等。以岭医院因为是非营利性医院,不会纳入上市公司。  5、费用将趋于稳定目前公司在国际化业务、循证医学等方面的投入基本稳定,销售队伍建设基本完成,费用方面预计不会有大幅增长。  盈利预测:  1。主要假设基药招标进展顺利,主要基药品种保持40%以上增速; 循证医学研究结果助推医院开户数的增加; 国际化业务进展顺利,订单持续。  2。盈利预测基于以上假设,我们预计年,公司净利润增速分别为79%、41%、27%,对应EPS分别为0.78、1.10、1.39元。给予2014年45倍市盈率,合理价值35.1元,给予公司增持评级。  风险提示:  1. 基药招标进度低于预期;  2. 二级医院基药使用比例不达预期;  3. 中成药降价幅度超出预期。

4、科技:主业持续向好投资锦上添花  1。主营业务方面:产业链优势明显,国内外经济环境有利,延续向好趋势。  公司的主要优势在于:对整个供应链的了解非常全面,综合实力强,市场份额的逐步提升。相对于世界品牌商,在产品品质相同的情况下,的产品具有明显价格优势;相对于国内其他厂商,的产品线全面、具有明显的研发、渠道优势。同时,公司强大的研发创新能力,保证公司能不断推出新产品,维持较高毛利率。  13年以来国内外形势有利于手工具出口:美国房地产市场和居民消费持续回升带动对手工具的需求;国内钢铁、铝合金等大宗原材料价格持续低迷降低生产成本;人民币贬值提升毛利率与降低财务费用。管理层对公司主业前景保持乐观,14年比13年继续好转。  由于公司97%的产品出口,因此人民币汇率对盈利影响非常显着,相应地,公司历来均采取多种方式应对人民币汇率波动,包括锁定汇率、远期结售汇及保理等手段。总体看,人民币贬值对公司主业明显有利。我们认为14年这种正面影响有望超市场预期。  2。对外投资:资金充沛,谨慎投资,长期回报丰厚。  公司的货币资金和经营性现金流非常充沛,有能力做大规模的并购,但是公司向来对并购较为慎重,对标的要求较高。从目前公司的几项参股和财务投资情况看,均较为成功(杭叉和卡森国际的投资收益均较好),此外公司的投资手段还包括银行理财、PE和NDF业务等,14Q1各类投资净收益对利润的贡献超过30%。我们认为公司未来的投资值得期待,尤其在与公司主业及集团控股的杭叉业务具有一定协同效应的相关领域,公司做进一步战略整合和转型是较为可行的。  3。“买入”评级。我们预测公司年EPS分别为0.52、0.64、0.74元,增速分别为23%、23%、16%,考虑到公司正持续对外投资、大力推进并购战略,给予公司2014年倍PE,对应目标价格区间10..0元,维持“买入”评级。

5、泰格医药:并购拓展产业链看好协同优势  报告要点  事件描述  公司公告全资子公司香港泰格拟以现金方式收购方达医药普通股及新发股份,交易后香港泰格对方达医药持股69.84%,因方达医药尚有部分普通股期权未行权,行权后公司持股将为67.00%。该方案尚需股东大会通过及证监会核准。  事件评论  并购资产质地良好,价格较为合理:公司全资子公司香港泰格拟以0.4939美元每股价格现金收购SongLi 等20名自然人持有的方达医药合计61,243,380股普通股及40,491,491股新发行股份。交易后公司将持股69.84%。因方达医药尚有618.50万份普通股期权未行权,行权后公司持股调整为67.00%。  方达医药 年实现净利润-629.58万元、1163.44万元,年承诺净利润分别为500万美元、600万美元、720万美元及828万美元,以基准日汇率折算分别为3047万元、3656万元、4387万元及5046万元,同比复合增速约为20%。若实际净利润的110%未达承诺要求,20名自然人负责以现金方式向公司补偿净利润差额。此次方达医药69.84%股份共作价5025万美元,收购对价估值约为2014年15倍PE,收购完成后,预计年将分别增厚EPS 0.14元、0.17元、0.21元、0.24元。  拓展CRO产业链,填补临床前试验服务空白:本次公司收购的方达医药主营生物分析服务、CMC 医药产品研发服务和临床研究服务。其中生物分析、CMC 医药产品研发业务将有效填补公司临床前试验服务业务空白,实现公司临床前和临床试验CRO 全覆盖。  丰富客户群体,海外订单可期:公司战略性布局全球销售络,目前已基本完成亚太区布局,覆盖澳大利亚、韩国、新加坡、马来西亚、日本等国。我们看好公司的发展战略,通过逐渐完备的国际性销售络及不断优化的业务能力,将扩大在高品质订单获取及处理上的优势。  维持“谨慎推荐”评级:临床CRO 行业有较大成长空间,我们长期看好公司的发展。收购方达医药将加速公司战略性全球销售络布局,多元化的业务结构将不断提升公司订单的获取能力。暂不考虑收购增厚,预计年EPS 分别为0.56元、0.76元、1.04元,维持“谨慎推荐”评级。

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